金年会官方网站首页入口如家被首旅以110.5亿元收购100%股权，市值与铂涛被收购时非常接近。而三家经济型连锁酒店中唯一留在纳斯达克的华住，竟然在如家私有化过程中，通过“炒股”赚了一票。

　　【环球旅讯 曾宪皓】如家在全国有2700多家店，多数路过或者入住的人不知道，如家的招牌已归属于一家叫首旅酒店的A股上市公司。

　　12月7日晚，如家与首旅发布消息称，“经过近6个月交易各方艰苦谈判”，双方已达成合并的最终协议。收购完成后，首旅酒店将成为国内第二大酒店集团，位列锦江之后。

　　首旅将以每股普通股17.90美元或每份ADS 35.80美元现金，即总价110.5亿元人民币收购如家100%股权。该价格较最初收购价提高约9.1%。

　　值得注意的是，如家获得的收购价格，非常接近、略高于今年9月收购时的市值。很有可能的是，如家此次作价受到了铂涛交易价的影响。因为据如家及首旅介绍，今年6月，双方拟以每股32.81美元的价格进行收购，但“几个月来，经过交易多方共同论证、磋商和努力”，到12月6日，价格被拉升到35.80，涨价9.1%。

　　首旅酒店为完成本次交易，包括配套募集资金在内涉交易金额总规模逾近150亿元人民币。

　　交易完成后，如家酒店集团将会从美国纳斯达克退市，装入首旅酒店，转战A股。这是继2013年铂涛（前7天酒店）之后，中国三大经济型连锁酒店集团中，第二家从美国股市私有化退市的。

　　事实上，通过下文环球旅讯评论员的解读大家可以了解，仅剩下独立发展的华住，在如家私有化过程中，其实是有直接收益的。

　　如家表示，本次交易完成后，首旅酒店集团将成为国内第二大酒店集团，在国内300余城市运营3000余家酒店。

　　除了迅速扩大规模，交易还有利于进一步丰富双方的品牌体系。合并后的首旅酒店集团未来将覆盖“豪华”、“高档”、“中档”、“经济型”全系列酒店类型，拥有“首旅建国”、“首旅京伦”、“雅客e家”、“欣燕都”、“南苑”、“如家”、“莫泰”、“云上四季”、“和颐”和“如家精选”等多个酒店品牌。

　　首旅酒店12月7日晚间发布重组预案，公司拟通过重大现金及发行股份购买资产方式，直接及间接持有如家酒店集团100%股权，交易金额合计约110.5亿元；同时拟采用询价发行方式非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过38.74亿元。由于上交所将对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。

　　具体方案显示，其中首旅酒店拟通过设立境外子公司，以合并方式向如家酒店集团非主要股东支付现金对价，获得如家酒店集团65.13%股权，实现如家酒店集团的私有化。交易价格为每股普通股17.90美元及每股ADS（每股ADS为两股普通股）35.80美元，交易总对价为11.24亿美元，约合71.78亿元人民币。

　　此外，公司拟以15.69元/股非公开发行合计2.47亿股，合计作价38.73亿元收购首旅集团等8名交易对方持有的Poly Victory 100%股权和如家酒店集团19.60%股权，交易价格分别为17.14亿元和21.60亿元。由于Poly Victory主要资产为如家酒店集团15.27%股权，因此此次股份交易后公司将通过直接及间接方式持有如家酒店集团34.87%股权。

　　同时，为提高重组效率，缓解后续公司偿债压力，首旅酒店拟采用询价发行方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过38.74亿元，发行价格不低于15.69元/股，预计发行数量不超过2.47亿股。

　　考虑配套融资因素，上述交易完成后公司总股本将增至7.25亿股，其中首旅集团预计持股比例为34.25%，仍为公司控股股东；携程上海将持有公司股份1.05亿股，持股比例约14.47%，为公司第二大股东。

　　如家创立于2002年，2006年美国上市。其近年来的股价走势，堪称跌宕起伏。

　　对此，复旦大学旅游学系副教授郭旸向环球旅讯介绍，如家选择私有化是其主动的战略行为：“海外上市与国内主营的资本性质和业务特点，注定了如家的市场价值被低估的命运，私有化是自救机制，也是未来国内酒店市场格局再构的重要战略步骤。”

　　联创策源高级投资经理刘凯也向环球旅讯表示，如家所代表的中概股私有化以及回归A股，将是大势所趋。

　　环球旅讯特约评论员夏轶分析：“第一反应是美股的中国概念泡沫的破灭。毕竟中国概念股大多是那些借助中国的人口红利，在中国拥有快速发展的优质企业。但这些企业始终都没有在海外市场有很好的发展，使得海外的资本市场对于中国概念股价值评估低于实际，而随着中国货币及金融市场的发展，海外机构投资中国金融市场越来越方便，这样回归A股会帮助这些公司更好的获得市场认可的价值。”

　　环球旅讯特约评论员夏子帆表示：“某种意义上讲，华住2015年大量购入如家股份，持股占比5%，一方面是抬高了如家的股价，方面是自己从中获益，在明知私有化的情形下购入股本，大大刺激了如家的股价上涨，趁最后时刻捞了个盘满钵满，双方都受益了，现在回想起来，也许季琦与孙坚早就在下面把算盘拨准了。”

　　“明年，应该是如家动作的一年。未来怎么变，是否已经有了其他的合作者，只有（如家CEO）孙坚自己知道。当然，从市场发展来看，明年依然是并购、重组、联营的一年，不管是酒店还是其他旅业。大鱼吃小鱼的时代已经来临，谁走到最晚，谁能把握契机，只有市场说了算。”

　　最后，一位要求匿名的酒店业资深人士，向环球旅讯解读了首旅、如家的过去及未来：“回顾历史，如家是首旅集团当年最不待见的小儿子，今天却是香饽饽。首旅老大们知道在自己的体制下如家肯定长不好，扔到市场上去野蛮生长，总算把经济型酒店做出来了。”

　　该匿名业内人士说：“展望未来，尽管稳稳坐好经济型连锁的老大，但如家在中档市场，还有很多要做的。”

　　即日起至2月24日（元宵佳节），王小慧艺术馆“10000条龙艺术大展”中的精彩作品将上线首旅如家全国范围内的数千家酒店。

　　回想当年首旅内部最不待见也不被看好的就是如家，不过还是爱于面子把北京几个好地段的物业给了如家算作支持。 时至今日，如家身上能讲的故事越来越少了，尤其是如家在未来中档品牌的格局之争中至今没找到自己的方向，和颐的糟糕表现提前锁定了他的败局。

　　将来携程操刀，把如家以经济型酒店大佬的体量并入华住，再造一个神话也不是没可能吧？

　　锦江收了铂涛，首旅收了如家，国字号就是任性，跟王老吉一个样，当初撒手不管，孩子养肥了，看着不错就领回家了。这究竟是国字号的任务还是集团抱团取暖不得而知，但好得也算是给OTA的并购有个回应，不然这市场这样下去，还怎么玩，现在好了，大家都有赌资可以来谈判了。好吧，合并完想想这么多酒店你准备啥时候翻新啊？翻新怎么翻啊，又跟以前一样？

　　相比华住旗下的全季酒店，如家旗下的和颐酒店一直没什么声音；而以文艺小清新范儿的亚朵酒店自2014年来高调杀入中档酒店市场，其浓厚的人文气息毫无疑问帮助其在西安等市场的文青、商旅人群中立一席之地；华南区域的东呈酒店集团则雄霸华南和两湖地区。

　　反观国际酒店集团，希尔顿与铂涛合作建立希尔顿欢朋，雅诗阁与途家合作切进中端市场，雅高和华住强强联手。

　　正如环旅众多中档酒店文章所言，中档酒店市场硝烟四起，各个品牌无论靠品牌影响力还是自有特色也已经在自有区域站稳脚步，回归A股市场的如家已经不止落后一步，后续能不能夺回一席之地还是个未知数呢。